阿里巴巴放慢上市脚步

阿里近来入股物流、媒体以及零售企业，可能拖累审批程序放缓

阿里巴巴之前一直希望在8月份开始的淡季之前敲定交易

据一位知情人士透露，阿里巴巴集团将等到9月份才开始在美国首次公开发行股票(IPO)，此时在寻求监管机构批准其招股说明书。

知情人士在周三还表示，中国电子商务巨头阿里巴巴之前打算在8月初上市，这将要求该公司高管早在本月就开始会晤投资者。上述人士周四表示，阿里巴巴目前不希望匆忙推进交易，此时在继续与美国证券交易委员会(SEC)磋商。这位人士要求匿名，因为相关过程仍未公开。

一直密切关注阿里巴巴的独立分析师Max Wolff表示，阿里巴巴近来一直在大力收购，入股物流、媒体以及零售企业，这可能拖累审批程序放缓。监管机构还得考虑阿里巴巴独特的治理模式，而且和其他中国的互联网企业一样，其法律架构可能会被认定无效。

“虽然在8月份敲定有可能，但预期太高了，”Wolff说，“他们一直在大力收购。这对上市速度而言不是很好。”

小幅调整

一位人士周三表示，阿里巴巴预计会在7月25日之前收到SEC的又一轮反馈，并计划之后不久就启动路演。上述了解最新动态的人士周四表示，此次押后并不是说SEC的评审过程出现任何问题。

迄今对阿里巴巴招股说明书进行的调整大多是小变动，表明SEC会批准此次发行。SEC是阿里巴巴在可能募集200亿美元方面必须克服的主要监管障碍。自5月份首次提交其招股说明书以来，阿里巴巴已做过三次修改。

阿里巴巴的女发言人Ashley Zandy拒绝就IPO进程置评。

阿里巴巴的IPO可能是美国历史上规模最大的一次，其股票将在纽约证券交易所挂牌。该公司吸引了那些希望从中国经济腾飞以及这一全球网民最多的市场受益的投资者。

合伙人控制

阿里巴巴在最新对其招股说明书进行的调整中让由27人组成的合伙人对公司有更大的控制权，在特定情况下可以无需股东批准就任命董事。这种合伙人制度让阿里巴巴无缘在香港上市，这些合伙人在提名阿里巴巴董事会多数董事方面有专有权。

和许多中国企业一样，阿里巴巴在采用一种可变利益实体(VIE)的法律架构，以避开中国政府在互联网等特定行业对外国投资的限制。据申报文件显示，虽然阿里巴巴来自这种架构的收入不到12%，但如果中国法院未支持VIE合同的有效性，美国投资者可能会受到影响。

阿里巴巴之前一直希望在8月份开始的淡季之前敲定交易，届时许多基金经理会开始夏季休假，而且美国的成交量会锐减。两位人士表示，为了在短时间内完成交易，阿里巴巴曾考虑让管理层分开出马在全球各地同时与投资者碰面。他们表示，这只是当时考虑的多个选项之一。

雅虎退出

阿里巴巴几个月来一直是市场关注的焦点，投资者认为这是介入在中国崛起的电子商务行业的一个渠道。对阿里巴巴估值的预期显示该公司可能会通过IPO募得200多亿美元，这将是在美国挂牌的最大一笔IPO。目前持有阿里巴巴23%股权的雅虎可以通过此次IPO退出其中部分投资。

策略师们预测美国股市今年涨势已经完结。美国股市上周从创纪录高点回落，拖累标普500指数创4月份以来最大下跌，受欧洲金融状况吃紧以及美国加息时机方面的顾虑拖累。