亚马逊毛利率奇高！冲刺IPO的江苏大卖有点东西

如今越来越多细分领域的卖家走上了IPO的道路，例如便携储能大卖华宝新能源，摄像头大卖睿联技术，还有家居大卖致欧科技等。

12月4日，亚马逊健身器材品牌JXFitness的母公司江苏康力源体育科技股份有限公司提交注册，离成功上市只差临门一脚。与上述公司一样，康力源也是健身器材领域的佼佼者。

毛利率均在60%以上，跨境电商业务成利润增长点

康力源在国内和境外都有销售，其中境外销售占大头，招股说明书显示，2019-2022年6月，康力源外销收入分别为2.70亿元、5.40亿元、5.70亿元和2.66亿元，占主营业务收入的比例分别为71.12%、80.16%、81.60%和82.58%。

境外销售又分为线下和线上两种销售方式，境外线上销售则以亚马逊平台为主。2017年末，康力源通过在亚马逊平台开店，开启了它的跨境电商业务。

其在亚马逊上主要经营自主品牌JXFitness，销售的产品主要为哑铃凳、举重床等体积较小、重量较轻的产品。目前也在逐步探索健身车、跑步机等有氧器材的线上销售。

借助跨境电商快速发展的势头，康力源的亚马逊店铺业绩也不断上涨。2019-2022年6月，其通过亚马逊实现的销售收入分别为1613.04万元、7062.45万元、6316.46万元和2222.18万元。

而这些收入是由成千上万个“上帝”贡献的。招股说明书显示，2019-2022年6月，在康力源亚马逊店铺购买过产品的客户分别为14883个、92519个、88391个、37461个。

康力源的跨境电商业务总体呈增长趋势，并已逐步成为其重要的利润增长点。

招股说明书显示，剔除海运费等杂费后，2019-2021年亚马逊毛利率总体呈上升趋势，分别为68.64%、75.16%、74.24%。从下表可知，这个数据远远高于主营业务综合毛利率，同时也是线下直销、经销商、贸易商模式，以及天猫、京东等线上直销模式中最高的。

撑起“亮眼”毛利的是高品质和好口碑。通过查看康力源在亚马逊上的店铺发现，其产品确实得到了消费者的认可，产品普遍评分都在4.5以上，且很多都获得了Amazon's choice标签。

例如，一款2020年上架的哑铃架，目前共累积了385条产品评论，其中接近70%均是5星满分好评，只有11%的人给出了1-3星评分。最新一条评论是来自美国的一名消费者，他觉得能以139.99美元价格入手这款产品，十分满意。

目前这款产品在哑铃架BS榜中排名16，且已是售罄状态。

健身并不是年轻人的专利，老年人也有相关需求。根据老年人、青少年等特定人群需求，康力源也在积极探索健身器材行业与其他行业的融合。

紧抓老年人潜力市场，形成“体育康养”新业态

随着全球经济发展，居民生活品质逐步提高，健康意识不断提升，体育产业快速扩张，逐渐成为全球经济的重要支柱。2013年全球体育产值为7.5万亿元，据普华永道统计，全球体育产业在2014-2019年的平均增长率为7.4%，产业增长趋于稳定，预计2020-2025年全球体育行业增长率为6.4%。

其中，老年人康护市场具有巨大发展潜力。针对老年人康复锻炼需求，康力源将健身器材与养老康复行业融合形成“体育康养融合”新业态。

一方面，运用运动APP为老年人制定运动计划，增强体能，改善老年人衰弱综合症以及身体功能下降的状态，实现体医护融合；另一方面，从基础性的养老社区服务入手，专为老年人群体设计的电动等速训练器和老年电动跑步机等配有手感应心率监测系统和超长扶手。

全球老龄化趋势不可逆转，老年康复健身器材市场前景广阔。数据显示，1960 年全球65岁及以上人口占总人口比重为 4.97%，2019 年全球老年人口占比已达到 9%，联合国相关数据显示，到 2050年，全球65岁以上的老年人口将超过15亿人，占总人口的16%。

众所周知，如今很多欧美发达国家的人口老龄化已经非常严重，有人甚至说欧洲快成敬老院了。

按照国际标准，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。

而目前卖家的主要目标市场英国、德国、法国，数据已经远远超过了这个数字。英国60岁以上人口所占比例为23.51%，65岁以上人口所占比例为18.12%。法国60岁以上人口所占比例为25.04%，65岁以上人口所占比例为18.94%。德国60岁以上人口所占比例为27.35%，65岁以上人口所占比例为21.12%。

与很多亚马逊卖家不同，康力源并不是一家刚成立数年的“年轻”公司，而是有着数十年历史的老牌企业。

奥运冠军品牌起家，成立40余年冲刺创业板

康力源成立时间可以追溯到上个世纪70年代（1973年），至今已经有将近49年的历史。40多年的时间，让它从一家地方国民企业，成功走上IPO的道路（2021年申请）。如今它离资本市场只剩临门一脚。

目前康力源主要从事健身器材的研发、制造和销售，产品覆盖跑步机、健身车、力量型训练器、自由重量类训练器、室外路径、群体活动器材等七大系列，其产品达百余种。

早在1989年，康力源就已经开始生产出口体育用品、健身器材，现在除了给Impex、Nautilus、Argos等品牌效应较强的国际知名健身器材商或大型百货零售连锁商供货，它还经营着自己的自主品牌：“JX”“军霞”“康力源”等。

值得注意的是，康力源的自主品牌与一个人有着密不可分的关系，那就是1996年亚特兰大奥运会长跑冠军王军霞。

招股说明书显示，1998年，徐州健身器材总厂（成立于1973年）、徐州健身器材总厂工会委员会与其他自然人借用体育名人效应（王军霞）共同出资设立徐州军霞健身器材有限公司，并用该名注册了“JX”“军霞”牌商标。

这些商标一直沿用至今，目前在亚马逊上销售的品牌JXFitness也来源于此。

多年来，康力源一直在健身器材领域深耕，并获得了快速发展。一家公司主营业务收入增长率很大程度上可以反映出它业务的成长性。2019-2022年6月，营业务收入分别为 3.79亿元、6.73亿元、6.99亿元和3.23亿元，年化复合增长率 19.37%，保持快速增长。

招股说明书显示，结合市场环境和康力源目前经营状况，经初步测算，预计2022 年的营业收入区间为 6.05亿元至 6.70亿元，预计2022年归母净利区间为8250万元至1.11亿元，同比增长 5.39%至41.80%；扣非净利区间为7800万元至8400万元。

从健身器材消费市场来看，美国、欧洲健身产业起步较早，健身器材消费市场规模处于全球领先地位。据《2021 年普华永道体育行业调查报告》预计，未来3-5 年期间，北美地区体育产业的增长率将达到7.4%。

我国是世界上的重要健身器材制造国家，据艾媒网、华金证券研究所数据显示，2017年我国制造的健身器材占据全球健身器材市场53%的市场份额。

未来体育器材市场还是大有可为的。