IPO获准，又一大卖将成功上市！

三次被中止，三次被恢复，致欧家居科技股份有限公司（以下简称“致欧科技”）终于守得云开见月明，4月26日，致欧科技创业板IPO获准注册，这意味着河南互联网家居“第一股”距离上市又近了一步。

据了解，致欧科技自2010成立于河南郑州，是一家专注于自有品牌家居产品研发、设计和销售的公司，深耕垂类十多年，现在已经成为家居类目的头部大卖，年营收超50亿，旗下三大自有品牌成功跻身欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，多款产品常年位列亚马逊等第三方电商平台畅销榜前列。

年净利2.5亿，致欧科技即将上市

4月26日，证监会批复，同意致欧科技首次公开发行股票的注册申请，河南有望迎来首家互联网家居上市公司。

此前披露的招股书中显示，本次致欧科技冲击创业板上市，致欧科技拟发行不超过4015万股新股，募集资金14.86亿元，扣除发行费用后，这笔资金将依次用于投资研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目以及补充流动资金。

据了解，致欧科技旗下产品主要包括家具、家居、庭院、宠物系列以及其他产品，拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌分别专注于家居、家具和宠物类目，产品主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay 等海外线上B2C平台销售产品。

2020年-2022年期间，致欧科技的营收分别为39.71亿元、59.67亿元和54.56亿元，归属母公司的净利润分别为3.80亿元、2.40亿元和2.50亿元。整体来看，对比之前的利润，近两年致欧的净利润并不太理想，而致欧给出的解释是海运价格持续上升、欧元及美元兑人民币汇率震荡下行所致。

而2023年第一季度，致欧科技的营收预计在12.20亿元-13.20亿元之间，净利润在7300万-8300万之间，如此推算，2023年致欧科技的净利润有望回升。

亚马逊为致欧科技的主要销售渠道，报告期期间亚马逊销售收入占主营业务收入的比例均在70%左右，2022年亚马逊的营收为36.35亿；致欧科技深耕欧美市场，2022年在欧洲和北美地区的营收分别为30.65亿元和22.44亿元。

从产品角度来看，家具系列和家居系列为公司贡献最大营收，其中家具系列营收占比为48.09%，2022年营收25.86亿元；家居系列占比为34.74%，2022年营收为18.68亿元。主要产品如下↓

家具系列产品主要分为生活家具和办公家具细分品类。其中，生活家具包括电视柜、门厅架、浴室柜等；办公家具主要包括办公桌、电脑桌、书架等。

家居系列产品主要分为收纳类、用具类和装饰类。其中，收纳类包括收纳柜、鞋盒等；用具类包括衣帽架、衣撑等；装饰类包括照片墙、壁架等。

庭院系列产品主要分为庭院家居类、休闲类和运动类。其中，庭院家居类主要包括藤编家居套装、篱笆等；休闲类主要包括吊床、吊椅等；运动类主要包括蹦床、足球门、羽毛球网等。

宠物系列产品主要分为宠物家具、宠物家居细分品类。其中，宠物家具主要包括猫爬架等；宠物家具包括猫窝、狗窝、宠物垫等。

其他产品主要包括橱窗展示道具、灯饰类产品等。

致欧科技的产品备受海外消费者的欢迎，旗下产品不仅成功跻身欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，还有多款产品常年位列亚马逊等第三方电商平台畅销榜前列。公司还获得了“全能卖家”、“亚马逊年度最受欢迎品牌卖家”等称号，旗下自有品牌SONGMICS 和 VASAGLE 同时入选“亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强”名单。

单从以上数据来看，致欧科技的发展可谓是一帆风顺，但就内部的一些数据来看，隐忧也在逐渐显现。

研发投入占比薄弱、存货超6亿，致欧科技备受质疑

作为一家以研发、设计、销售自有品牌家居产品的公司，按理说致欧科技应该是对研发尤为重视。但小编对比招股书发现，相比于业内的一些大卖，致欧科技的研发投入占营收的比重较低。

报告期期间，致欧科技的研发投入分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占据公司营业收入的比重分别为0.32%、0.41%和0.83%，虽然研发投入的金额不断提升，但占比较低，远低于行业均值。

不过，针对研发费用率较低这一情况，致欧科技也给出了解释，公司的研发无需投入大量的原材料、机器设备等耗材货固定资产，主要涉及对产品的材料选用调整、功能更新、外观设计、视觉形象等方面的研发，因此研发费用率相对较低。

与研发费用占比相反，致欧科技的销售费用占比相对较高，近三年的销售费用率均接近40%，就连近三年的公司管理费用都远高于公司的研发投入占比。

此外，致欧科技的存货金额占比较高也是公司的一大风险。报告期内，致欧科技的存货账面价值分别为8.59亿元、10.52亿元和6.89亿元，占比总资产的比例分别为47.83%、30.70%和 19.81%，存货金额占比较高。

常规来说，较高规模的存货水平会在一定程度上增加公司的存货跌价风险和资金占用压力。报告期各期末，公司计提的存货跌价准备分别为 1357.15 万元、2298.70 万元和 1015.78 万元。如果市场环境稍有变动，就会对致欧科技的财务状况和经营成果产生不利影响。

与此同时，致欧科技的主营业务毛利率也在连年下滑，报告期期间，公司的主营业务毛利率分别为 54.78%、49.64%和 48.32%。其中2022年主营业务的毛利率较2021年下滑了1.33个百分点。

单不说目前的研发费用占比如何，就存货金额占比高以及利润不断下滑而言，如果致欧科技不能及时有所改进，影响累积后也可能是巨大的。