大佬欲冲行业第一股，却被深交所喊停！

业绩、股权、定位属性等均遭到监管单位和市场质疑，意图冲击“房车游艇第一股”的渡远户外恐成上市困难户。

三轮问询后仍有多项存疑，渡远户外IPO被暂缓审议

4月26日，深交所官网显示，厦门渡远户外用品股份有限公司（以下简称“渡远户外”）当日创业板IPO上会遭到暂缓审议。

根据深交所的审议结果公告显示，渡远户外被暂缓审议原因有三：

1. 股份权属问题

最新招股书显示，当前渡远户外的最大股东仍是林锡臻，而林豫柏以17.1%的股份位居第二。2019年7月，林豫柏之兄林豫松将所持有的14%股权转让给林豫柏，转让价格为3元/股，但同年9月，渡远户外的股权公允价值为62.7元/股。此外，2019年8月至今，林豫松名下五家公司股权相继被司法冻结。

对此，深交所要求渡远户外结合股权转让时间及价格、股权被冻、同时期股权公允价值的情况，说明林豫松低价转让股权的原因及合理性；说明是否存在林豫柏代持股份及影响渡远户外股份权属清晰的情形。

成立以来，渡远户外带着浓浓的“家族企业”味道，实控人林锡臻与合伙人林春女（直接持股）、子公司经理（间接持股）林秋群为兄妹关系；林锡健为实控人原堂兄弟、林乐东系实控人堂姐夫。

此外，实控人前妻所控股的公司Seaflo Marine是渡远户外的第一客户，销售收入占海外市场营收的大头，这也成为了深交所质疑之处。

2. 境外收入问题

2020年-2022年，渡远户外向Seaflo Marine销售金额分别为3821.72万元、4831.95万元、5430.32万元，占境外营收的75.43%、76.03%、77.32%。

对此，深交所要求说明Seaflo Marine销售金额持续增长及Q4波动较大的原因及合理性；并说明与Seaflo Marine业务合作是否存在重大不确定性。

作为第一大客户，渡远户外的营收在极大程度上依赖Seaflo Marine。首先，海外市场是渡远户外的主市场，营收占比高达83%，而从Seaflo Marine处获得的收入又占海外营收的77%。若Seaflo Marine发生经营不当等风险，渡远户外必然也会大受影响。

3. 研发投入问题

2020年-2022年，渡远户外在研发上的投入分别为922.73万元、1324.24万元、1395.11万元，而其中职工薪酬就分别达到了366.12万元、585.05万元、664.44万元，三年里研发人员增长并不大（分别为27人、40人、35人），但薪酬支出却几乎翻倍。

对此，深交所希望渡远户外说明研发费用中职工薪酬上涨的原因及合理性，研发支出成本费用归集是否真实、准确。

就目前来看，渡远户外所披露的材料有多个存疑事项，而在此之前，其已经过深交所三轮问询，仍未能把存疑问题全部解决，本次上会后惨遭深交所暂缓审议。

但事实上，从宣布要上市以来，除监管单位以外，渡远户外还饱受市场质疑。

挂羊头卖狗肉？核心产品与户外关联太弱

或许是从有上市意向以来，渡远户外就更名更定位，将其定位为“户外”企业。

但最早于2012年成立时，公司名称为“厦门汇力源进出口有限公司”，股东为林锡臻及其前妻叶耀茹。

直到2020年11月，公司变更为股份制公司，并改名“厦门渡远户外用品股份有限公司”，在名称上将定位变得更加清晰，但其“户外”血缘却屡遭质疑。

通过招股书可知，其核心产品是船用水泵，虽然是与房车游艇配套有关，但户外属性非常模糊，此外，其在招股书中还将英派斯、舒华体育、金陵体育、康力源等健身器材企业做对标，非常不符。

在亚马逊上，渡远户外的船用水泵等相关产品长期Best Seller榜，甚至排到BS榜TOP1；还有不少产品在Amazon choice之列。

将公司定位于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，但渡远户外主营产品小微型泵主要用于房车游艇等贵价商品，因此曾遭到深交所多轮问询。

此外，渡远户外的业绩、成长性、创业板定位属性、各种内控瑕疵等都是饱受争议的焦点，为答复问询，其数次更新招股书。

就在终于迎来上会关键期时，渡远户外的股份权属、营收占比、研发投入等问题又遭到质疑。

“祸不单行”，渡远户外去年的业绩营收也表现不佳。

开启上市之旅的第一年（2022年），渡远户外的营收和净利润均下滑，且降幅超过10%。而今年第一季度，其下滑趋势仍未止住，营收较去年同期下降了15.26%。

与此同时，受订单下滑影响，渡远户外旗下多个产品的产能利用率也在急速下降，毛利率也从2020年的51.59%下滑至去年的43.42%。

虽然从同行对比来看，渡远户外的毛利率、营收年复合增长率等甩出同行一截，旗下自营品牌SEAFLO在亚马逊上的销量和市场关注度也不错。

但在监管单位和市场看来，这些数据存在不少疑点，说服力不足。

不仅如此，渡远户外还存在多起不规范操作：

1. 子公司福建爱的通过供应商或关联方周转贷款近900万元；

2. 子公司康远精密将客户三捷科技（厦门）有限公司向其开具的银行承兑汇票，向不具备资质的第三方进行票据贴现获取资金；

3. 与关联方或第三方直接进行资金拆借合计近两千万元；

4. 通过员工代收货款或利用个人账户对外收付款项等。

而子公司福建爱的在近两年内还面临了两项行政处罚：消防产品不符合要求，逾期未整改罚单；海关申报不实违规行为罚单。

经历多轮问询，数次更新招股书。今年3月底，又因财务数据过期被深交所中止发行上市审核，4月10月补交最新财务资料后才被“解锁”。但不到半个月的时间，又遭深交所暂缓审议，渡远户外所披露的多个内容仍缺少信服力，上市之路充满坎坷。