成功敲钟！绍兴老板从连亏做到全球TOP3

有人说，它能上市，少不了“奥特曼”的借力。

其创始人来自绍兴，先是创办网络游戏公司并成功推动上市后，套现10亿元一头扎进品类市场，10年从“0”到“1”，借着“奥特曼”的东风做成了全球TOP3。

小赛道半年收入超10个亿

1月10日，玩具大卖布鲁可集团有限公司（以下简称“布鲁可”）敲钟，正式从港交所登入资本市场。

招股书显示，2021年-2024年上半年，布鲁可的营收分别达到3.30亿元、3.26亿元、8.77亿元及10.46亿元，毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%及52.9%。

虽然盈利和毛利率两项数据都在向上增长，但彼时其盈利能力却十分一般，甚至可以说“惨烈”。

2021年-2024年上半年，布鲁可的年内亏损分别达到5.07亿元、4.23亿元、2.07亿元及2.55亿元。但经调整后，从亏损3.56亿元、2.25亿元提升到盈利7288.2万元、盈利2.92亿元。

*注：年内亏损，直接反映企业在一个会计年度内的总亏损情况；经调整后亏损，通过对某些非经常性项目进行调整后得出的亏损金额。

此外，文中开头提到，布鲁可的上市功臣之一是“奥特曼”，如何说呢？

作为一个玩具卖家，布鲁可的核心产品是拼搭角色类玩具和积木玩具，尤其是拼搭角色类玩具。

2022年1月，布鲁可推出拼搭角色类玩具，收入迅速增长。

推出首年，拼搭角色类玩具的收入达到1.18亿元，次年（2023年），这一品类收入飙涨553.5%，达到7.69亿元，2024年上半年再同比增长323.8%，达到10.23亿元，分别占同期总收入的36.1%、87.7%及97.8%。

同时，布鲁可不是盲目生产拼塔角色玩具，而是与儿童市场中的热门IP联动，以IP矩阵打造产品。

据招股书显示，布鲁可的IP矩阵包括2个自有IP，儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限；以及包括奥特曼、变形金刚、火影忍者等在内的50个知名IP。

最重要的是，2023年-2024年上半年，奥特曼IP产品收入分别占到布鲁可总收入的63.5%和57.4%。收入占比大，这与经调整后的利润扭亏为盈，不能说毫无关系吧，因此业内不少人调侃，布鲁可借奥特曼的光刺进了IPO市场。

短短几年成为行业TOP3

2014年，布鲁可成立（彼时用名“葡萄科技”）；两年后（2016年），开始聚焦于拼搭类玩具的设计、开发及销售。

立于市场不足十年，但布鲁可已然成为行业头部，是增速最快的规模化玩具企业之一，是中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业，被称为“中国版乐高”。

根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计，2023年，其在中国拼搭角色类玩具细分市场、中国拼搭类玩具市场的市场份额分别达到30.3%及7.4%。同年，布鲁可实现了18亿元左右的GMV，同比增长超过170%。

产品占据了中国行业市场巨大的份额，布鲁可也在寻求新的增量市场，比如出海。

招股书提到，布鲁可的产品已通过亚马逊、玩具反斗城、7-Eleven、沃尔玛等线上、线上渠道，进入了欧美、东南亚等海外市场。

虽然自进入海外市场以来，这一部分业务为布鲁可带来的收入贡献还不够高，占比均低于3%。但可以看到的是，其正不断增长。

2021年-2023年，布鲁可的海外市场收入从500万元、830万元增长至1040万元，逐年同比增长率为66.8%、25.5%。去年上半年，这一市场的收入达到1120万元，同比2023年上半年增长了135.5%。

值得注意的是，直到2023年，布鲁可的北美市场是其海外的主要目标市场，但到了2024年，亚洲（不包括中国）市场反超北美，收入占比大幅提高。

但布鲁可并不打算放弃海外市场，出海是“一定”的。

凭借在中国市场的领导地位以及逐步扩大的海外IP版权，布鲁可提到，未来计划与更多的海外渠道伙伴建立合作，进一步拓展海外销售网点的数量及覆盖区域，实现在海外市场的销量高速增长。

其还表示，上市后要想维持增长及盈利的能力，需成功实施各方面的业务战略，包括扩大新销售渠道的市场份额及海外的业务。

加速海外市场布局

深耕单一赛道，以儿童为目标群体，发展至今，布鲁可旗下共有431款在售SKU，包括主要面向6岁以下儿童的116款SKU、主要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主要面向16岁以上人群的20款SKU。

从其最核心的拼塔类玩具来看，虽然2016年就开始这一品类业务，但此前只是一个纯粹的“卖货”角色，直到2019年，布鲁可才开始该类产品的研发，又一个3年后（2022年），所研发的拼塔类玩具才产生收入。

从弗若斯特沙利文的资料来看，全球拼搭角色类玩具的市场规模在2023年达到278亿元，且将于2028年达到996亿元。作为全球玩具行业增速最快、极具发展前景的品类，布鲁可借这一品类之力大提市场份额，其全球市占率仅次于万代、乐高。

2022年-2024年上半年，布鲁可旗下的拼搭角色类玩具的毛利率分别达到36.8%、48.4%、53.3%，超过旗下的积木玩具。

目前，布鲁可海内外业绩不断增长，顺利敲钟，且上市首日，无论是认购额还是冻资规模，均是港股IPO发行历史上的第三名。

在海外包括美国、欧洲、日本等，布鲁可都拥有了多项专利，为其海外市场扩张做好准备。

另外，其正计划扩大团队，未来将额外聘用数百名研发、销售和营销等方面的国际化人才，要求具备海外市场经验，以支持布鲁可海外多个市场如美国、欧洲、东南亚等的销售网络的进一步拓展。

未来，海外市场扩张计划的成功与否，或将对布鲁可的前景、业务、经营业绩及财务状况等产生极大影响。

通过强大的产品力，再结合“中国玩具生产第一大国”的供应链能力，布鲁可不仅能够保持成本优势而且能够持续开拓玩具品类，对其海外市场业务都有所加持，但需注意的是，布鲁可极度依赖热门IP，尤其是奥特曼，而这一IP的授权将于2027年到期。