浙江大卖去年营收56.7亿，净利只有3亿多

“坐” 是现代人生活中最常见的姿势之一，尤其对于白领人群来说，坐着的时间更是超过了躺着的时间。

基于此，人体工学椅的需求日益增多。贝思哲数据显示，2024年全球人体工学椅市场达到103亿美元，预计2031年将突破160亿美元，其中近一半由美国消费者贡献。

在这个市场中，有一个国内大卖存在感极强，它就是乐歌人体工学科技股份有限公司（简称“乐歌股份”）。

在各大卖家发布自己2024年财报的时候，乐歌也晒出了自己2024年的业绩。

增速超49%，大卖全年营收接近57亿

财报显示，乐歌的主营业务收入来自智能家居、智慧办公产品的销售及公共海外仓跨境物流服务收入。

报告期内，在公司智能家居业务和海外仓业务双轮驱动下，乐歌的全年营收达到56.7亿人民币（下同），较2023年的39.02亿增长49.33%。其中第一、第二季度营收分别（约）为11.22亿、13.05亿，第三、第四季度营收分别（约）为15.48亿与16.95亿。

从业务（产品）上来说，2024年全年乐歌人体工学系列产品收入达到（约）28.59亿，同比2023年增加9.49%，但占营收比重从2023年的66.94%降至50.42%；营业成本同比增加10.23%，毛利率下降0.38%至42.27%。

而公共海外仓业务全年营收（约）24.32亿，增速达到154.76%，占营收比重从24.38%大幅提升至42.74%；但营业成本同比上涨161.51%，毛利率同比下降2.32%，至10.37%。

其他收入（约）3.88亿，同比增长14.38%，占营收比重6.84%；毛利率减少6.54%，降至49.71%。

从地区来说，境外营收占了乐歌超90%的份额。其中，境外地区营收（约）51.79亿，占总营收比重91.33%，同比增长43.95%；境内地区营收则为（约）4.91亿，增速达到61.76%。就毛利率来说，境外地区达到29.69%、境内地区达到23.44%，分别减少7.21%及8.64%。

增速超过亚马逊，独立站一年卖货8亿多

在主要业绩驱动因素中乐歌提到，除海外仓业务保持高增长外，销售收入上升及自主品牌影响力提升也是主要原因。

受新品开拓、性价比提升及高中低不同价格带满足更多消费者需求等积极因素的影响，乐歌2024全年跨境电商销售收入达到（约）20.26亿元，同比增长14.28%。

其中亚马逊渠道收入同比增加8.08%，达到（约）10.83亿，占主营收入（不含海外仓比例）的33.54%；销售额（约）11.43亿，买家数量（约）88.61万，人均消费金额1290.25元。

而独立站渠道买家数量虽然只有（约）34.15万，但收入达到（约）8.12亿，同比增加了25.38%，占主营收入（不含海外仓比例）的25.38%；销售额（约）8.63亿，人均消费金额达到2526.89元，是亚马逊渠道的近两倍。其余来自沃尔玛、乐天、雅虎、Wayfair、eBay等跨境平台。

由此可以看出，独立站客户的忠诚额度不但更高，也愿意为品牌支付更高的价格。

乐歌在财报中也表示，品牌独立站的表现亮眼。独立站一方面能够较好满足消费者的定制化需求，销卖高端产品；另一方面，相比第三方平台人均消费金额相对更高；此外，独立站也能自主设置营销策略、开着营销活动，以进一步提升销量和品牌知名度。

资料显示，乐歌2011年转型发展跨境电商，2016年在美国推出第一个独立站Flexispot.com；目前现在已经拥有12个独立站。

在自主品牌方面，FlexiSpot作为乐歌在海外的主打品牌，其升降桌已经在亚马逊、家得宝、沃尔玛、乐天、雅虎等多个电商平台升降桌品类种拿下了销量第一；并两度荣获BrandZ中国全球化品牌50强，为家具类目第一名。

净利下滑近47%，海外仓因素是关键

虽然营收与增速都相当喜人，但出乎意料的是，乐歌全年的净利润还不到3.36亿，同比2023年（超6.33亿）下滑46.99%；全年营业总成本达到（约）40.18亿，毛利率下滑至29.15%，资产负债率则走高至64.01%。

对此，乐歌在财报中表示下滑的原因主要归结于以下4点，保持高增长的海外仓被提及了两次：

（1）2024年公司小仓换大仓处于收尾阶段，因此出售海外仓的非经常性收益大幅下降；

（2）2024年公司探索新模式、新业务，因此新品研发投入大幅增加；

（3）2024年海外仓运营面积同比大幅增加，受新会计租赁准则租金前置影响，且新仓货架安装时间过程较长，库容需要逐步释放和爬坡；

（4）2024年海运费整体处于高位，影响跨境电商业务利润。

年报中，乐歌在公司可能面临的风险中也提到了海外仓的问题：由于关税增加，合规要求升级，跨境电商卖家利润承压，运营难度增加，短期看，可能会导致部分卖家撤出或者减少参与美国市场，导致海外仓需求减少；2024 年海外仓运营者普遍进行大幅扩仓，导致竞争加剧，如果未来海外仓需求下降，库容利用率提升不及预期，以及 FedEx 持续涨价，将对公司海外仓的利润造成不利影响。

但乐歌也表示，长期看美国始终是重要的消费大国，且大量低附加值，人工密集型的品类在美制造不具有成本优势，依旧需要大量进口，因此海外仓的需求长期看好。同时，公司将谨慎控制扩仓节奏，发挥自建仓成本优势，提升海外仓运营效率、改善海外仓利润。

资料显示，乐歌于2013年建立了第一个海外仓，并在2020年推出公共海外仓跨境物流服务。截至报告期末，乐歌在全球自营的海外仓已经达到21个，面积66.21万平方米，累计服务外贸公司1175家；2024全年发货包裹数量超过1100万件，同比增长120%。

在2025年的海外仓经营计划中，乐歌表示：一方面，将加快自建仓的建设、降低仓租成本，并推进尾程物流降本；另一方面，将培育小件海外仓业务，并完善海外仓全链路跨境物流服务体系。

值得一提的是，乐歌并不是唯一布局海外仓业务的大卖。以傲基为例，财报显示其2024年物流解决方案收入同比增长47.7%；三态股份也表示，2024年战略性推进海外仓履约体系建设，完成了从选品、采购、物流、库存管理、营销、数据分析的全链路数字化闭环构建。

可见，在如今国际物流局势不稳的情况下，重资海外仓已经成为不少实力大卖的选择。

尽管2024年乐歌面临净利润下滑等挑战，但其在跨境电商领域及海外仓业务的拓展成果斐然。对于乐歌2024年的表现，国内有机构给予了“业绩超预期”的评价，并看好其作为跨境线性行业驱动行业龙头持续成长及海外仓发展潜力，认为其接下来三年的净利将逐年增长。

不过，有卖家认为，现在资产越重的公司越风险大，“如果国内不发货了他们（乐歌）怎么办”。而乐歌的未来到底是像机构预计的净利三连增，还是会走向卖家所预言的方向，让我们拭目以待。