跨境通2019年年报：疫情致大额计提增加，历史问题出清力促业务稳健经营

4月30日，跨境电商龙头企业跨境通发布2019年年报，公司2019年1-12月实现营业收入178.74亿元，同比降低16.99% ，亏损27.08亿元。

同时，跨境通发布2020年一季度报，公司营收约45亿，同比微降4.79%，实现净利润1.31亿，全球疫情影响下尚能盈利已优于A股许多亏损的上市公司，因此，这份一季报尚在预期内。

跨境通年报显示，亏损原因在于子公司环球易购2019年度受国际环境不稳定因素影响在欧美市场销售业务下滑以及2019年度各项计提减值约28.7亿元，此次大额计提，应为跨境通一次性甩清历史包袱，轻装上阵备战2020。超出预告预期的大额计提事关全球疫情快速发展，情势严重，对各方面经济打击严重，造成海外仓库存大部分品类难以销售，因此造成计提增加。

过往历史包袱此次得到基本出清，业绩拐点出现

报告期内，环球易购营业收入约85.06亿元，同比下降31.44%。细看年报，环球易购存货余额为14.73亿元，相比2018年末存货余额39.45亿元下降24.72亿元，说明过去一年库存问题得到强力优化，业绩拐点已现，2020年可轻装上阵跑出加速度。

报告期内，公司跨境出口电商业务实现营业收入114.2亿元，同比下降26.27%，该部分营业收入来自环球易购和帕拓逊。抛开环球易购的库存出清拖累问题，帕拓逊盈利能力凸显，收入34.39亿元，同比上升0.62%。值得关注！

进口方面业绩亮眼，报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入63.99亿元，同比略微下降1.80%，该部分业务收入来自优壹电商和环球易购，具备高成长性。其中，母婴用品的毛利率比上年同期增加4.27%，营业收入达到约70.55亿元；单从品类收入增长来看，服饰家居类和母婴用品类占营业收入比重分别为22.11%、39.47%，同比增长分别为16.41%和18.41%，有望成为2020年品类增长黑马。整个国内市场毛利率比上年同期增加1.24%，进口业务尤其优壹电商盈利能力优。国外疫情暂未明朗，加上国家积极出台政策刺激消费，扶持外贸，鼓励外贸转内需，国内市场将是跨境通业绩爆发的下一个重点战场。

值得注意的是，跨境通的负债率连续3年不断降低，并透露出筹划非公开发行股票事项的消息，历史包袱出清后，获利能力增强是必然趋势。考虑到2019年属跨境通第一次亏损，接下来将考验跨境通管理层进一步聚焦核心业务、提升财务的稳健性和可持续性的能力。

自有品牌发展仍是重点，核心经营已见成效

报告期内，跨境通自有品牌营业收入达到67亿元，占整体营业收入的37.45%。自有品牌利润高，营收占比与2018年几乎持平，已成为跨境通提升利润率水平的核心实力。几个亮点数据：报告期内ZAFUL、Rosegal的90天复购率较去年同比分别提升41%、117.4%；Gearbest、ZAFUL、Rosegal的客单价均得到提高；注册用户方面，Gearbest、ZAFUL、Rosegal分别增加993万、1963.4万、276.8万，说明平台运营能力保持提升，客户粘性增强，品牌知名度和美誉度在海外持续提升。

笔者注意到，报告期内一些品类如家居用品类、家用电器类、安全防护类、母婴类、保健品、美妆类营业收入占比均比上期增加。特别是安全防护类占公司营业收入2.33%达到4.17亿元，安全防护品类是整个跨境电商行业疫情期间增长迅猛的品类；此外，母婴用品类增长潜能强劲，营收占比去到29.42%，成为增长明星品类。按区域市场来看，亚洲市场的营收占比较上期同比提升10.07%，超越欧洲市场成为增长第一区域，可以看出，跨境通在国内业务实力进一步提升，亚洲新兴市场的开拓与投入已见成效。

此外，在核心基础能力建设上，笔者发现报告期内跨境通在商品采购、仓储物流、库存管理、自有品牌发展方面均趋向稳健发展，相较08年到16年粗放式发展阶段、“备货-卖货-再备货-再卖货”不断循环的这个较重的运行模式，跨境通现在趋向强调体系能力建设,把资产做轻,把能力做强,把效率做高的技术体系,通过智能化和自动化,提升公司的业务效率。年报显示，跨境通整体研发投入为1.43亿元，这在跨境电商上市公司中属高投入，可见跨境通管理层对科技驱动发展的信心和魄力。此外，跨境通研发体系产品能力建设从“需求驱动”转向“产品规划聚焦高价值重点产品”的模式，聚焦高频、高毛利产品，思路上看是值得肯定的。

2020年主打恢复业务、稳健经营

2020年受海外疫情影响，跨境出口电商行业普遍受挫.笔者认为，随着后续国内需求的复苏，A股在基本面的支撑下有望震荡上行。

今年4月份，国常会已多次对外贸工作进行部署，外贸作为我国经济的“三驾马车”之一，国家利好政策不断，“一带一路”倡议、全球网络零售业务蓬勃发展，跨境通无疑站在利好风口上。

广州国资自去年11月入主跨境通，不仅是对跨境通基本面的看好，也是对中国制造出海这个新模式的看好。广东是制造大省,而广州开发区是制造强区,开发区有很多很好的中国制造的产品,跨境电商与开发区的工业基础和制造能力有很好的结合点。国资看好跨境通未来，带来的资金和资源将有助于优化跨境通跨境进出口业务布局、供应链体系规模化等，进一步提高跨境通在行业内的竞争力，巩固市场地位。

报告内，跨境通提到2020年主打恢复业务、稳健业务经营。聚焦公司主业，以精细化运营为核心，重点打造自有品牌，优化公司治理结构等举措。相比去年，更聚焦、更突出主业和自有品牌建设，更关注行业新趋势、新技术等的发展对业务的应用（如直播、短视频），倾斜资源在新兴市场（如东南亚、中东市场等）和新增长点（如美妆、保健品等）的挖掘上。其中，在营销侧的创新方面，跨境通大举进攻网红直播带货领域且取得了不错的成效：ZAFUL尝试直播MCN运营模式，成立海外直播基地；优壹电商、环球易购进口业务一直与李佳琦、薇娅等头部主播保持密切合作关系，值得注意的是，优壹电商和环球易购进口业务在2019年全年直播带货销售额均破亿。

公司治理方面，今年3月，跨境通发布公告，新增几位非独立董事候选人均来自新兴基金。广州国资委入场协助公司实现完善治理，相信跨境通内部管理团队通过过去一年的发展和磨砺，对组织、经营、发展的理解都更加深刻，我们有理由相信，跨境通未来可期！